多路资金加码A股 “申购的同时做空倍增”系误读

　　昨日，多路的同南方A50 ETF再接获1.23亿个基金单元的资金增系净申购，净流入资金12.5亿元国夷易近币。加码加之上月25日、申购30日、空倍31日的误读6亿、20亿以及18.3亿，多路的同在最近6个交易日里，资金增系曾经有近57亿元国夷易近币的加码外洋资金借路南方A50 ETF流入A股。

　　周二的申购一根符号性大阳线拔地而起，也扑灭A股市场的空倍做多冷落。克日，误读A股市场上也看到主力资金以及场内杠杆资金被动响应，多路的同周二主力资金净流入金额高达272.68亿元，资金增系融资余额也快捷回升。加码

　　南方A50ETF不断溢价

　　尽管南方A50ETF昨日泛起回调，但南方A50ETF的时值仍较其每一单元资产净值连结小幅溢价，呈现外洋资金投资脸色依然被动。

　　妨碍6月1日收盘，南方A50ETF港元计价全副收报11.04港元，较每一单元资产净值小幅溢价0.56%，成交12.85亿港元；国夷易近币计价全副则收报9.38元国夷易近币，较每一单元资产净值溢价0.65%，成交4261.84万元国夷易近币。

　　事实上，南方A50ETF的溢价状态曾经不断了7个交易日。梳理南方A50ETF的历史交易数据可能发现，每一当该基金泛起溢价时，总是会泛起投契资金一边在一级市场申购，同时在二级市场上卖空，妨碍无危害套利。

　　“这是因为香港是T+2交割，投资者T日在一级市场申购的同时在二级市场上卖出，待T+2日申购的份额到货，正好可能用于交割，这种交割的光阴差，会呈现为ETF卖空。而溢价的存在，使患上这种卖空行动可实现无危害套利。”有合成人士指出，“平凡来说，套利行动会逐步把ETF的溢价空间填平，但假如套利行动存在的状态下仍能不断溢价，则呈现二级市场买入需要十分发达。”

　　不光是外洋资金做多A股的冷落飞腾，A股市场上也看到资金被动响应。Wind数据呈现，A股市场方面，周二主力资金净流入金额高达272.68亿元。事实上，在此前的两个交易日，资金已经呈小步入场趋势，净流入金额分说为14.28亿元、14.53亿元。不外，在昨日的十字星震撼行情中，有资金大批流出迹象，昨日主力资金净流出71.2亿元。

　　场内杠杆资金也是被动响应做多。融资余额在本周一创下一年多新低8186.34亿元，但在周二，乘着大涨行情的东风，融资余额快捷回升，放松回到8200亿元上方，一天之内净流入83.48亿元，为5月4日以来的最高。

　　　“申购的同时做空倍增”系误读

　　昨日，有媒体用“南方A50 ETF做空比例在5月飙升至以前的5倍，由1.3%飙升到6.1%，为2015年4月以来最高水平”，与南方A50 ETF不断获大单申购作比力，觉患上“外洋资金在A股纳入MSCI前夜，彷佛泛起了对于A股走势的严正不同”。有香港投资界人士指出，无关媒体可能误读了南方A50 ETF的沽空数据。

　　香港市场上，用以掂量个股或者ETF沽空状态的指标平凡有两个：一个是个股或者ETF的卖空额占其成交额的比例(如下称“相对于沽空率”)；另一个则是个股或者ETF的卖空额占港股当日总沽空额的比例(如下称“相对于沽空率”)。妨碍昨日收盘，南方A50 ETF的相对于沽空率为15.8%，相对于沽空率则为2.66%。

　　上述投资界人士指出，南方A50 ETF 1.3%至6.1%的做空比例应该指的是该基金的沽空额相干于港股总沽空额的比例，因为相对于沽空率与个股或者ETF成交活泼度也有很大关连，用这个数据来掂量个股或者ETF沽空状态并非很精确。

　　好比，克日受到各路资金追捧、股价屡立异高的热门股腾讯，5月31日相对于沽空率高达23.68%，这并非呈现资金看空该股，而是因为该股当日成交十分活泼，高居港股成交榜首，响应地，沽空额也相对于较高，占当日港股总沽空额的比例才会飙升至逾两成。

　　事实上，据本报清晰，共有十多少家投资机构在以前6个交易日里退出了对于南方A50 ETF的申购，其中既有长线基金也有投行及短线投资机构。因为套利行动的存在，南方A50 ETF的相对于沽空率(卖空额占成交额的比例)在周逐个度着落至逾40%，但在其后两天逐步回落，周二及周三的沽空率已经分说降至24.3%及15.8%的个别水平。

　　彭博的数据呈现，南方A50 ETF的相对于沽空率在5月17日创下历史高峰67.06%后，便开始进入着落通道，本周一虽有所反弹，但很快回落，上行趋势不改。“这着实反映了申购南方A50 ETF的资金性子在发生变换，进场的长线投资者占比在削减，短线投契机构占比不才降。”有香港资深市场人士指出。