上市公司转型整合频现偷师学艺 基金投资趁势而为

　　在传统模式企业转型以及新兴企业整合的上市大布景下，转型以及整合的公司逻辑正成为同行甚至工业链上鄙俚的果然课。这种逻辑带来的转型整合不光仅是某个详尽公司的投资机缘，偷师学艺的频现宽泛存在使患上某些争先者的转型整合带来一系列相干公司的投资机缘。⊙本报记者安仲文

　　同质化转型

　　因为经济结构的偷师投资转型，劳动密集型企业在新媒体、学艺大文化突起布景下逐步走向了更高附加值的基金畛域，奥飞动漫的趁势乐成实际上可能成为基金司理A股投资的一个逻辑。

　　“蔡东青，上市男，公司汉族。转型整合1969年4月诞生，频现广东省汕头市澄海区人，偷师投资文化水平大专”，学艺这是基金baidu百科上对于奥飞动漫董事长蔡东青的收尾介绍。而汕头澄海正是引出投资逻辑的某些怪异因素。蔡所把握的奥飞动漫如今是一只基金重仓股，取患了充实多的机构钻研拆穿困绕，可是在多少年以前，基金对于奥飞动漫的关注还可能是总体喜爱式的，但不未必把这种关注反映在详尽的基金组合之中，那时候的奥飞动漫仅仅取患了一些非干流机构的押注，但详尽的呈现并不突出，关注度也人造不高，只不外因为2013年行情主推文化以及转型，市场对于奥飞动漫的商业模式给以更多的认可。

　　奥飞动漫的商业模式解脱了繁多的玩具制作，以玩具、动漫、电视媒体多轮驱动的模式睁开特意的工业链扩充，到了2013年，奥飞动漫还强化了对于游戏的妄想，酿成四轮驱动。由此也让基金司理给以了充实的关注，最终奥飞动漫股价狂跌，市值一度挨近250亿，基金从中收获了丰硕的收益。

　　接下来的故事件患上更无意机，因为这可能以及记者的一个段子相干。“四个汕头澄海老乡坐在一起品茗，他们不光仅是老乡，也都是做玩具的上市公司董事长，时期有一位的企业在某种模式下曾经造诣了更高的市值，其余三位却因为主营全副是玩具而被界说为制作业公司，市值人造也被压患上极低，那末其余三位会怎么样样？”

　　上述段子看似极具娱乐化，但其中的逻辑却是显而易见的存在于日后的市场之中。以最引人关注的互联网四大巨头BAT3为例，其中若有一家巨头作出某些引人关注的妄想，其余巨头也都市随之跟进坚持以便连结自己的劣势不被削弱。而广东汕头澄海这种非凡的天文文化也在很洪流平上使患上同行之间的关注变患上愈加强烈。

　　奥飞动漫、星辉车模、群兴玩具、骅威股份四家A股上市公司不光仅偶合的全副以玩具作为主歇营业，且这四大玩具上市公司的董事长的籍贯全副为广东汕头，而汕头的澄海也是这四至公司玩具营业的斲丧基地，纵然奥飞动漫身披动漫的光环，妨碍2013年二季度末，公司主歇营业中的78%的支出依然来自玩具销售，而在未来很长一段光阴，玩具依然将是奥飞动漫紧张的一项营业。

　　奥飞动漫2010年收买动漫电视频道、2012年收买爱看动漫以及2013年收买游戏公司、动漫制作公司等一系列妄想的积攒效应最终在2013年触发股价狂跌，这鼓舞着其余三家玩具上市公司实际操作人，尽管他们因为老乡加同行的关连，也加倍关注奥飞动漫的逻辑以及工业故事。

　　国泰基金临时持有的星辉车模是第一个复制奥飞动漫的小老乡，也是其中跟进最为残缺的。与奥飞动漫公司称说中放弃传统制作业印记相同，因为去年的一系列严正收买，同样以玩具起身的星辉车模往年3月份将上市公司称说更名为“互动娱乐”，星辉车模在去年宣告收买事务，波及手游、网游、互联网广告、挪移互联网广告、常识产权等。公司呈现，传统玩具行业的削减在放缓，而挪移互联网发展很好，在这种布景下，公司妨碍策略降级转型的指标十清晰白，为短缺发挥“玩具+游戏”的工业协同价格，公司以互动娱乐为发展主线，经由整合已经有资源，进一步强化网络游戏板块及工业化平台。而这种复制奥飞动漫的成果十赫然晰，星辉车模的市值从去年6月份的20亿总市值一起上涨至当初的90亿市值。

　　接下来的投资的某些逻辑可能变患上显而易见了，在奥飞动漫陆续多年对于新媒体的收买转型鼓舞下，特意是2013年奥飞动漫在7月份再一次宣告严正事变停牌，星辉车模在2013年8月16日也宣告严正事变停牌，而群兴玩具则在2014年2月尾追寻宣告严正事变停牌，而最新的一起跟进案例则是骅威股份，公司在5月13日晚间披露严正事变停牌。

　　“这着实也是一种比照有判断性的逻辑，某行业的某些公司发生严正根基面变换后，投资者可能关注那些有可能跟进而行将泛起严正根基面变换的上市公司。”深圳一家基金公司专户投资司理觉患上，因为科技以及互联网行业正处于一个独创期，行业的名目刚刚睁开，这导致良多公司的相助手法越来越多的同质化，也便是同行公司每一每一会复制同行业的争先者。

　　偷师学艺机缘微危害小

　　不光仅的玩具行业，反映在A股的一些其余畛域，阿里巴巴独创人马云参股A股的华数传媒以及阿里巴巴对于美股公司优酷马铃薯的参股，实际上都是对于腾讯系(腾讯视频)、baidu系(爱奇艺、PPS)等互联网巨头工业链的模拟，阿里巴巴愿望自己不会在网络视频行业落伍于其余巨头。

　　而前期更有的业内人士进一步指出，假如思考到阿里巴巴往年还收买了港股的文化中国，那末阿里巴巴往年以来的收买措施与其说是模拟腾讯、baidu，而实际上是模拟A股的基金重仓股乐视网，乐视总体的影视内容制作+网络视频+电视终真个模式在2013年短缺患上到了市场的认可，阿里收买的文化中国对于应的是乐视网的兄弟公司乐视影业，阿里参股的优酷马铃薯对于应的是乐视网，马云参股的华数传媒对于应的乐视TV超级电视，进一步印证的是，当乐视网推出互联网电视终端半年之后，阿里巴巴也宣告跟进乐视网推出自己的电视产物，并在2014年先后参股以及收买了类乐视网模式的三其中间关键。与此同时，爱奇艺追寻乐视网推出互联网电视终端也进一步凸显了这种对于同行之间的投资逻辑，当乐视网的根基面发生严正变换后，爱奇艺等公司也开始脱离了网络视频这必界说，亦开始跟进新的行业妄想。

　　无关这种同行之间相助所带来的投资逻辑，纵然在网吧软件这样不被市场关注的行业也是清晰存在的。

　　在机构钻研陈说讲出的转型故事之中，嘉实基金重仓的顺网科技的转型是这样的，即顺网科技从原来的以网吧软件增值服务为主逐步向游戏联运、网吧WIFI挪移端转移，游戏联运讲出了一个网页游戏平台的故事，而网吧WIFI讲出了手游平台的故事，这两个故事显明都比原有的网吧软件增值服务加倍性感。

　　顺网科技的这种转型思路为公司带来了可不雅的市场关注度，妨碍往年一季度末，顺网科技前十大流通股股东简直清一色为公募基金以及社保组合，其中嘉实基金旗下的嘉实主题基金、嘉实钻研精选基金合计持有顺网科技超过650万股，为持有顺网科技至多的公募基金公司。

　　但必须关注的是，顺网科技的转型模式也可觉患上基金的下一次选股带来某些极具参照性的投资逻辑。在证监会往年五月份宣告的IPO预披露名单中，湖北盛天网络公司赫然在列，盛天网络是国内第二大网吧软件增值服务商。显而易见的是，盛天网络也面临了诸如顺网科技相同的逆境以及转型压力。可是诸如玩具行业、网络视频行业对于争先者的那种相助手法，盛天网络的转型故事也残缺“剽窃”了顺网科技。关上盛天网络的民间网站发现，该公司亦开始转型游戏联运以及网吧WIFI，甚至网吧WIFI产物的称说“连乐无线”都简直与顺网科技的“连我无线”高度相同，可能预料是，假如盛天网络在A股守业板乐成上市，盛天网络对于顺网科技转型模式的高度复制纵然被称之为东施效颦，也显明比其余转型蹊径更重大取患上反对于，在基金司理眼中，机构投资需要的是可能看患上懂的故事，而顺网科技曾经替换盛天网络为基金以及券商机构妨碍商业模式以及转型策略上的路演。

　　上述征兆也表明，同行之间这种高度关注所带来的投资逻辑是宽泛存在，在网吧软件畛域，因为市场名目并不大，因此退出其中的企业不可计数，相互之间的熟习水平较高，而在顺网科技先后并购网吧软件畛域的成都吉胜科技、上海新浩艺之后，网吧软件畛域的退出者根基上只剩下杭州的顺网科技以及湖北的盛天网络，而顺网科技在转型妄想上的一举一动也未必成为湖北盛天网络的参考工具。

　　综上而言，对于那些日就没落的行业，如前文所叙述的玩具、网吧软件等行业，转型是时事所趋，在玩具、网吧软件这些机构投资者本不违心退出的行业上，转型可能带来充实多的市场关注，引起机构对于公司估值的重新审阅，可是若何转型将在很洪流平上决定企业的生去世，稍有失慎可能对于企业的发展带来毁灭性的影响，这也使患上这种亟待转型的行业公司每一每一更违心复制同行内乱先者的履历，以操作转型的危害，尽管也带来了更多的投资逻辑以及机缘。

　　在玩具、网吧软件之外，A股的另一个小众行业SP也在近多少年新兴斲丧更迭的历程中面临着重重压力，SP行业公司由盛而衰的趋势也使患上相关上市公司不患上不抉择转型，而这些公司的转型曾经开始为其带来了估值上的降职以及机构的密集钻研。

　　A股的典型性的SP上市公司简陋有三家，分说是泰达宏利基金重仓的拓维信息、汇添富基金重仓的北纬通信、宝盈基金重仓的朗玛信息。上述三家SP上市公司，拓维信息、北纬通信、朗玛信息三家公司曾经相继宣告严正资产重组事变，当初仍在停牌之中，这三家停牌的SP公司也清一色为基金重仓股。

　　尽管拓维信息、北纬通信、朗玛信息等三只基金重仓的SP企业仍未宣告重组的详尽信息，但可能判断是，此三只SP公司的停牌与各自的转型妄想亲密相干，三家公司颇有可能都指向了手机游戏与挪移互联网畛域的严正资产购买事变，因为SP行业与三大经营商的关连非同平凡，SP行业向挪移互联网或者手游畛域的转型个别被觉患上是相对于靠谱、且具备较强资源劣势的抉择。

　　上述三家公司除了这次总体性的波及资产购买的严正事变停牌，拓维信息、北纬通信、朗玛信息在停牌以前曾经对于挪移互联网以及手机游戏营业妨碍了前瞻性的妄想。如北纬通信从2010年开始就在手游刊行、手机视频上不断发力，旗动手游刊行品牌蜂巢游戏曾经进入国内手游刊行市场份额前五，妨碍去年底，北纬通信的手游以及手机视频的营业占主营支出的60%，传统的SP营业占比正不断着落，此种征兆也使患上北纬的转型被市场合看好，北纬通信成为SP行业的奥飞动漫，而追寻北纬通信脚步的拓维信息可能对于应的是星辉车模(往年更名为互动娱乐)的脚色——因为SP营业所面临的转型压力，北纬通信在2010年开始强化手游妄想，而在一年后，同样负责SP转型压力的拓维信息也将手机游戏作为转型的一个突破口，拓维信息在2011年10月份宣告署理驰名的外洋游戏产物《动物大战僵尸》，从而拉开了拓维信息的游戏梦。

　　至于日后基金重仓的朗玛信息也在2012年推出挪移互联网产物，并在2013年开始逐步妄想手机游戏以及电视云游戏营业，实际上，朗玛信息对于游戏营业的情有独钟并非受2013年A股游戏股行情的蛊惑所致，早在公司上市以前，朗玛信息就曾经涉足过游戏营业，并取患上风投资金的反对于，只不外这款重金开辟的游戏营业并未有太多的反映。

　　而赘述以上细节则进一步标明了这种投资逻辑，在任何一家上市公司谋求向挪移互联网、手机游戏转型妄想后，基金司理概况可能较为放松的把握余下的其余公司的投资机缘。也因此展现了当初所泛起的征兆，北纬通信先是在去年宣告增发3亿资金妄想手游以及其余挪移互联网营业，紧接着拓维信息宣告严正事变停牌，拓维信息可能加倍重大地指向了资产收买，但北纬通信可能不会在转型手游工业链中落伍，公司亦在增发手游营业落伍一步谋求资产收买，最后，朗玛信息因为去年收买游戏公司未能如愿，在上述两家SP同行先后严正事变停牌后，朗玛信息亦跟进重组事变，剑指游戏或者其余互联网营业的资产收买。而这一蹊径与基金重仓的奥飞动漫、星辉车模、群星玩具、骅威股份等公司极为相似。

　　工业链上鄙俚相互排汇整合逻辑

　　同行之间的这种细密的分割与高度关注征兆在影视行业也同样泛起相似的逻辑，而随着工业链妄想的垂直整合模式急转直下，不光仅是行业内公司关注同行的营业妄想手法，工业链的上鄙俚企业也开始相互关注相互的妄想逻辑。

　　特意在以前一年间的收买大潮中，基金重仓的乐视网、华策影视、华谊兄弟两家公司的工业链妄想逻辑根基上被其余同行以及工业链公司所复制。在华谊兄弟、华策影视、华录百纳的放纵并购后，光线传媒、新文化两家影视公司先后宣告严正资产购买，当初仍在停牌之中，显而易见的是，在基金司理看来，华谊兄弟、华策影视等龙头股的做大整合对于其余公司产生了极大的神思威慑力，光线传媒、新文化等公司显明不违心在文化整合之中处于劣势，而跟进收买做大做强简直是这种坚持的仅有方式。

　　锐敏的基金司剃头现，未来A股可能泛起更多在工业链上鄙俚多营业买通的上市公司，在华谊兄弟、乐视网重金妄想手游、影视营业后，这种工业链整合模式可能会频仍泛起。显明，华谊兄弟近7亿资金收买手游公司银汉科技的对于工业链鄙俚某些上市公司提供了多链条跨界整合的事实案例。因此在多少个月之后，A股的手游公司掌趣科技宣告了这样一条通告，掌趣科技拟投入1.28亿元增资欢瑞世纪影视传媒股份有限公司，增资后公司持有欢瑞世纪4.67%的股份。欢瑞世纪主要处置影视剧营业，预料2014年净利润可达1.75亿元，这次交易中公司部份估值25亿元。而从乐视网收买鄙俚影视内容斲丧商花儿影视看，乐视网对于花儿影视的并购可能给阿里巴巴收买文化中国带来某些灵感。

　　事实上，在以前一段光阴，A股公司大全副传统行业的整合、转型逻辑是简陋趋同的，手机分销商畛域的爱施德转型挪移互联网的逻辑也简陋反映了公司打点层对于最大相助对于手天音控股转型逻辑的模拟，而同洲电子、金亚科技则在去年的突起则是重大的复制了乐视网互联网电视的故事。易方达基金重仓的金亚科技在去年底短短两个月实现股价翻倍。

　　综上所述，未来A股上市公司的妄想可能越来越多的泛起出行业企业的同质化逻辑，也使患上投资机缘的追踪变患上有迹可循，特意是随着挪移互联网、影视传媒、智能家居、手游、可衣着配置装备部署的突起，上市公司的东施效颦的征兆可能变患上宽泛化，但东施效颦对于一些公司而言概况带来是临时生涯名目以及相助力的转变降级，但对于另一些公司而言，概况仅仅是短期的炒作机缘。