工程机械行业年初盘货

相近岁末年初，工程盘货工程机械板块呈现，机械该板块龙头公司已经火了两年。行业2020年以来，年初三一重工（600031.SH）、盘货中联重科(000157.SZ)、工程恒立液压(601100.SH)等为代表的机械的龙头公司，迎来功勋以及估值“戴维斯双击”。行业往年年初至今，年初工程机械板块指数涨64.43%，盘货已经略超2019年整年涨幅。工程

工程机械行业自二季度开始需要反弹，机械下半年该行业上市公司功勋增速宽泛超预期，行业2020年整年高削减已经成定局。年初履历了陆续多少年的盘货行业削减后，市场加倍关注2021年工程机械行业的景气变换。

克日，财联社记者从全副机械龙头公司以及机构反映信息看，全部工程机械行业需要发达，定单充实，2021年景气宇将陆续，在往年高基数削减布景下，明年增速或者有所放缓，其中挖机增速中枢预计在10%左右。受益于家养替换、环保降级以及外洋市场拓展等因素，龙头企业随同市占率降职，估值有望不断降职。

回顾：2020年需要逐季昏迷，行业指数涨幅靠前

工程机械产物种类良多，发掘机械、混凝土机械以及起重机械是其中主要大类。其中发掘机是工程机械行业的“晴雨表”。往年前11月发掘机销量超预期，卖出29.6万台，中金公司预计整年销量有望达到32万台以上，同比削减36%。散漫月销量以及在手定单等多组数据，印证工程机械整年景气宇不断。

统计呈现，除了受疫情影响清晰的1-2月外，3月开始发掘机销量清晰回升，从4月开始根基晃动在50%以上月削减，需要逐季昏迷，发掘机销量不断走高，整年增速超30%已经成定局。

据机构测算，三一重使命为国内发掘机市场的领头羊，2020年11月单月份额曾经降职至33%。公司外部人士对于财联社记者呈现，公司产物市占率的降职原因是多方面的，包罗产能扩充、产物资量、品牌影响力以及配套服务等。公司“灯塔工场”名目投产后，斲丧功能降职超过30%，数字化、智能化、规模化斲丧会让产物老本不断着落，加之中外洋乡工程机械产品质量的不断降职，都市造成市占率降职的服从。

不光是挖机销售火爆，起重机更是成为往年以来的热门产物。“往年起重机是一货难求的，特意是大吨位的，公司开足马力在斲丧还难以知足市场需要”，三一重工上述人士看护记者。

不够为奇，记者从中联重科外部人士患上悉，公司工程起重机往年前三季度，出货量已经超去年整年，大吨位履带起重机定单排货量曾经到了2021年下半年，市场求过于供。

患上益于产物产销两旺，工程机械龙头公司完乐成勋以及估值双击。功勋方面，2020年Q1-Q3，工程机械龙头公司功勋部份向上，以湖南相关上市公司为例，其中，三一重工前三季营收同比分说增24%、34.7%；中联重科前三季营收、净利分说削减42%、63%；山河智能前三季营收、净利分说增25.6%、19.8%。

从二级市场呈现看，2020年1月1日至2020年12月17日，工程机械指数上涨64.43%，远远跑赢沪深300指数40个百分点。

展望：明年增速同比或者有放缓，挖机增速中枢10%左右

个别过往，皆为序章。2019年整年发掘机销量235693台，同比削减15.9%；2020年1-11月，共销售发掘机296075台，同比削减37.4%。在2020年高削减基数下，明年工程机械还能不断火吗？湖南多少家相关上市公司负责人均对于明年市场报以被动静度，觉患上2021年依然会是一个好年头。

实际上，多家湖南工程机械上市公司已经在付诸行动，妄想来年。发掘机作为工程机械繁多细分市场最大产物，成为重点发力偏差之一。从最新妄想看，中联重科明年上半年周全投产的发掘机械智能制作园将实现年产能3.3万台。此外，公司也加大了对于地面作业平台、农机等新营业板块的作育。

除了中联加码发掘机外，山河智能开辟了大吨位挖机，公司新开辟的600机型产物曾经批量投产，对于2021年大挖销售的反对于会有比照大的贡献。公司经由调结构，妄想明年中大挖占比超过三分之一。

记者经由多方渠道清晰，工程机械行业高景气宇可能不断到2021年，整年连结正削减成为共识，但对于详尽增速略有不同。假如遵照销量增速预期排序，是搅拌车＞泵车＞塔吊＞起重机＞发掘机。

日前在湖南长沙举行的2020发掘机械分会以及工业互联网分会年会上，行业协会向导以及多位工业资深专家对于2021年挖机需要妨碍展望。中国工程机械工业协会秘书长吴培国预计2021年工程机械市场需要将连结晃动发展，连结在1位数的削减幅度，市场新增以及更新需要将配合发挥浸染。

财联社记者统计梳剃头现，业内专家对于2021年挖机需要连结被动，均预计连结正削减，增速中枢10%左右。其中三一重工副总裁、三一重机营销公司总司理袁跃呈现行业有望连结10%至15%增速，艾迪详尽董事长宋飞呈现行业增速有望超过15%。尚有全副专家觉患上2021年销量增速预计在5%至8%区间。

散漫多家券商行业钻研员的合成预料看，挖机销量将连结高位，预计2021年增速连结在10%左右，与上述人士预料区间根基适宜。

不容轻忽的是，据协会数据，妨碍2020年11月行业妄想妄想产能为60万台，达行业历史新高，远高于往年1-11月累计销量。鉴于发掘机市场提价空间仍存，产能远大于销量，未来行业相助或者更趋白热化。上述年会中，多位机械行业高管均指出，增强研发投入，重视差距化相助有望全副缓解市场相助强度。

除了发掘机外，天风证券合成指出，明年搅拌车销量弹性最大，会集度有望不断降职；塔吊受益鄙俚PC需要，预计明年销量连结高削减；泵车未来两年迎来更新高峰，短臂架增速放缓，被动天气下预计2021年增速超过20%；汽车起重机短缺受益风电抢装，大吨位产物求过于供，小吨位产物相助强烈，增速有望超过10%。

审核：龙头公司份额不断扩充，估值有望再降职

12月中间零部件厂商挖机油缸排产同比大幅削减40%以上，排产量创年内新高，呈现鄙俚挖机需要发达不断。国产龙头主机厂单月市占率超33%再立异高，累计市占率27%；国产第二名累计市占率16%；外洋龙头累计市占率10%。

据华安证券数据统计呈现，该行业会集度2012-2019年不断降职，行业CR3由29.4%削减至52.3%，降职22.9pct；CR8由60.4%削减至80.4%，降职20.0pct，2020年1-9月，行业会集度降职趋势不改，CR三、CR8分说为52.7%、81.2%。行业会集度逐步普及，并向头部企业汇聚的征兆清晰，强人恒强效应突出。

从国产替换看，国产强势突起，外资品牌一起上行。从区别区域品牌的市占率上看，国产物牌2020年1-9月累计市占率已经达69.03%，同比降职6.85pct，而日系以及韩系市占率则下滑清晰。

往年以来，中国制作全天下提供替换清晰，工业链的残缺性以及晃动性劣势凸显，逐步承接了欧美日等国的定单，替换进口的历程日益减速。比喻，工程机械畛域，三一重工、徐工机械等国内主机厂减速取代外资主机厂的历史位置，恒立液压、艾迪详尽逐步取代KYB、川崎重工、力士乐等传统液压件品牌。

妨碍12月17日，国内主机厂2020年PE均值约为12倍（Wind不同预期），低于卡特彼勒/小松同期PE均值19.4倍（彭博不同预期）。业内人士觉患上，未来多少年，发掘机行业的周期晃动将会弱化， 龙头企业有望迎来价格重估。

华安证券机械钻研团队向财联社记者合成称，工程机械行业曾经从增量市场转化为存量市场，存量市场博弈中，龙头企业将依靠产物自身劣势（功能、服务等）+提供链劣势（规模效应，更低老本，议价能耐强）+资金劣势（有老本投资研发），不断抢占市占率，且依靠立异驱动，建树更深的品牌护城河，经由价格战洗牌后，行业名目愈加优化，强人恒强，剩者为王。（文章源头：财联社）