工程机械进口不断高增，驱动因素及不断性若何？

全天下工程机械为万亿级别赛道，工程高增国产龙头相助力不断增强全天下工程机械市场规模重大，机械进口及依据Statista，不断2020年全天下工程机械市场规模约为1363亿美元，驱动预计2030年市场规模将达到2346亿美元，因素CAGR为5.6%。断性全天下工程机械市场经由临时发展，若何已经进入相对于晃动的工程高增成熟阶段，逐步组成“现有龙头企业相助博弈”的机械进口及相助名目。国产龙头徐工机械、不断三一重工与中联重科经由多年探究，驱动尽管与外洋龙头比照仍有差距，因素但全天下相助力正不断增强。断性2021年，若何我国共有10 家企业进入全天下前50强工程机械企业，工程高增相较2019年有清晰降职。

2016年后挖机进口连结30%+削减，2021年削减提速挨近翻倍，市场扩散更趋多元国内龙头近些年不断增长外洋拓展，2016年后挖机进口不断连结30%+削减，2021年削减提速挨近翻倍。2022年以来，进口连结高增，1-6 月我国累计进口发掘机同比+72.2%。与此同时，挖机进口占总销量比重不断降职，由2020年的11%左右降职至2021年的20%，2022年1-6 月占比进一步降职至36%。2021年后挖机进口削减提速，主要源于龙头主机厂商综合相助力不断增强，并在国内周期上行后加大外洋拓展力度，同时外洋北美、西北亚等市场施工需要亦较为景气。值患上关注的是，国内主机龙头外洋市场的区域扩散也更趋多元化，在安定传统“一带一起”市场的根基上，在欧洲、北美等全天下工程机械重点市场的妄想增强，销售额占比不断降职。

进口市场无疑成为当上行业的紧张削减点

从国内主机公司呈现来看，疫情以来，国产龙头公司捉住外洋市场需要高增的机缘，实现为了外洋营收的爆发式削减。依据各公司通告，2021年，徐工机械、三一重工及中联重科的外洋营收同比分说高达112%、76%与51%。

全天下相助力及外洋拓展力度增强，进口有望陆续快捷削减势头咱们觉患上，2016年以来国内工程机械进口不断削减势头有望陆续，主要基于：1)当初外洋市场开工需要较为景气，依据小松宣告的挖机开机小时数，往年以来，北美、西北亚的印尼等市场挖机开机小时数同比降职呈现较好，欧洲市场开机小时数在持平左近高下晃动；2)国内主机厂商在外洋市场份额仍有较大降职空间，当初，国内进口依然会集于“一带一起”沿线国家，欧美主要市场仍有较大降职空间。从份额来看，以发掘机为例，2020年，全天下工程机械销量约106万台，发掘机约为64 万台，对于应2020年国内挖机销量约29万台、进口约3.5万台合计，20 年国内挖机进口仅占外洋总销量的约10%，且国内进口中有全副为外资品牌在国内斲丧制作，未来外洋份额降职仍有较大空间；3)国产龙头徐工机械、三一重工与中联重科经由多年探究，已经组成外洋建厂、低劣服务、跨国并购及全天下研发“四位一体”的国内化发展模式，并不断加大投入，建树了美满的全天下化妄想。在国内周期上行布景下，主机龙头对于外洋市场的投入以及拓展力度增强，有望保障工程机械进口不断较快削减。

随同综合相助力增强，国内工程机械龙头正向全天下龙头迈进，进口高增有望进一步滑腻行业周期晃动性。同时，国内稳削减政策落地节奏有望加速，行业销量行将迎来增速转正拐点叠加钢价回落伍盈利修复，重点关注龙头三一重工、恒立液压、中联重科、塔机租赁龙头等超跌修复机缘。

源头： 长江证券