前瞻美國4月CPI：通脹轉折點會到來嗎？

當地時間15日，前瞻美國將宣告4月消費者物價指數（CPI）數據。美國嗎

在此前的通脹5月決議聲明中，美聯儲並沒有外界擔憂的轉折那樣強硬，美聯儲主席鮑威爾打壓了加息的點會到來可能性，並呈现仍傾向於降息。前瞻可是美國嗎在良多官員眼裏，通脹陰影遠沒有離開，通脹纵然在近期經濟面臨壓力跡象，轉折降息彷佛依然遙遠。點會到來

当初市場的前瞻定價在往年降息1～2次間搖擺，數據的美國嗎表現可能對於美聯儲內部勢力的強弱產生影響，進而衝擊市場風險偏好。通脹

通脹拐點將再次來臨？

往年以來，轉折美國已经經連續交出了3份超預期的點會到來通脹報告，房租與燃料成為了主要推手，兩者佔到了物價漲幅的一半以上，這也導致了美聯儲降息的預期被不斷推遲。

根據機構的最新預測，4月美國的通脹數據或者小幅放緩，整體CPI同比回升3.4%，環比回升0.3%。燃料價格趨於穩定，受庫存回升及中東局勢進展等因素影響，國際油價波動有限，美國汽車協會（AAA）數據顯示，4月期間全美平均汽油價格根基維持在3.50美元/加侖左近。

與此同時，圍繞住房租金組成全副的不確定性仍將繼續。往年美國國土打点局調整了加權指數，獨棟衡宇現在更為紧张，而此類住宅的租金上漲比公寓快。荷蘭國際集團（ING）預計，由於該指數計算方式的調整，可能還需要幾個月的時間能耐看到影響緩解。

不考慮能源以及食物，預計中间CPI增速將降至3.6%，環比回落0.1個百分點，這將創近三年新低。不過，保險老本以及醫療價格等因素的上漲趨勢可能繼續造成超級中间通脹(剔除了住房外中间折務)的壓力。3月份，該通脹指標同比增長4.8%，為11個月來的最高水平。假如按三個月數據年化計算，增速已经經達到了驚人的8%。

對美聯儲而言，超級中间通脹的走勢將成為未來政策轉向的關鍵。儘管往年以來消費者支出有所放緩，但家庭消費依然受到緊張的勞動力市場的反对于，從最新非農、初請失業金以及JOLTS職位空缺等指標看，企業用工需要依然穩定，從而反对于了員工薪資增長在4.0%左右，高於3.5%的通脹可持續目標區間。

BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在负责第一財經採訪時呈现，使人不安的數據給降息留下了狹窄的窗口。他預計，4月份的CPI報告將表明，通脹沒有此前那麼棘手，但回到2%的步骤依然緩慢。

富國銀行在報告中寫道，商品格業持續的通貨緊縮預計將有助於操作4月份的中间通脹，但服務業依然是主要驅動力。

儘管近幾個月來通脹有些頑固，但該行並不認為潛在趨勢正在重新减速。往年住房通脹彷佛將進一步放緩，而除了住房外的服務業通脹應受益於商品相關投入老本的溫以及增長以及勞動力市場的逐步放鬆。因此，預計在往年下半年通脹率將呈着落趨勢，第四季度中间CPI年化率將降至2.8%。

美聯儲內全副比方不小

近期，美聯儲內部對利率是否足夠高的爭論有所升溫，上周宣告的密歇根大學消費者通脹預期回升加劇了形勢的複雜性，因為良多美聯儲官員認為，牢靠的通脹預期是央行信譽的紧张標誌，有助於將通脹率降至2%。

達拉斯聯儲主席洛根呈现，不断懷疑通脹有上行風險，限度性政策的水平以及限度性是否足夠也存在不確定性，「現在考慮降息還為時過早，我們需要连结十分靈活。」

值患上一提的是，兩位鷹派委員、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利以及美聯儲理事鮑曼在上周的講話中，都不約而同提到了往年不降息的說法。

比照之下，良多美聯儲官員傾向於期待並保存降息的機會，鮑威爾為未來加息設定了高門檻。本周美聯儲主席可能再次談及對美國經濟以及利率的意见。他將與荷蘭央行行長諾特（Klaas Knot）一起參加小組討論。

聯邦基金利率期貨定價顯示，市場当初預計到2024年尾美聯儲將降息45個基點，9月或者11月將初次降息。

施羅斯伯格對第一財經呈现，假如要採取行動，美聯儲仍需要通脹着落的坚贞證據。「雖然一季度工資增長指標——就業老本指數的漲幅超過預期，其中全副上漲歸因於季節性因素。更紧张的是，4月非農不迭預期，近期職位空缺有所回落，辭職率的着落預示着未來幾個季度工資增長將恢復放緩。」他合成道。

良多市場人士表達了對美聯儲緊縮政策過久的擔憂。摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）呈现，他預計美聯儲能夠在不導致經濟消退的情況着落低通脹，但不翦灭美國經濟陷入滯脹等更使人不安的可能性。LPL Financial首席經濟學家洛奇（Jeffrey Roach）寫道：「美聯儲正在走鋼絲，以失调價格穩定以及增長。雖然這不是根基情況，但我們確實看到滯脹的風險在回升。」

（來源：第一財經）