资金南下抢筹 A股港股冰火双重天

　　制图/韩景丰

　　南向资金走势。资金数据源头：西方工业

　　近一个月来，南下上证指数一度迫近3000点这一整数大关，抢筹而港股市场行情则不断走高，股港股两者泛起出冰火双重天的冰火名目。有合成人士觉患上，双重港股通已经成为腹地当地资金配置装备部署外洋低劣资产的资金紧张选项，而南下资金涌入的南下港股通，正是抢筹港股市场行情的紧张推手。招商基金国内营业部总监白海峰觉患上，股港股港股上涨的冰火根基原因在于以及其余市场比照，港股市场具备低估值、双重高分成、资金价格股晃动较高档劣势，南下是抢筹全天下投资者对于港股市场配置装备部署价格认同的服从。当初，公私募基金、保险等诸多资金都在减速涌向港股，A股与港股互联互通带来的行动性增量，将向导港股价格重估的牛市。

　　　港股投资收益蛊惑

　　一位私募人士呈现，此前他们绝大局下留意力都放在A股市场，但如今港股行情火爆，资金纷纭南下，他们同样想去港股市场“分一杯羹”，借此改动2015年及2016年的功勋颓势。

　　事实上，期望在港股市场掘金的私募机构并非少数。有私募人士呈现，尽管往年港股仓位并不过高，但其贡献仍占到了近一半收益。在私募基金部份功勋低迷的状态下，投向外洋老本市场的私募产物却一枝独秀，功勋稳步俯冲。据私募排排网数据中间不残缺统计，1-4月建树满4个月、有妨碍净值披露的12只外洋基金产物的平均收益为4.15%，跑赢国内同期沪深300指数。

　　不光仅是私募基金，公募沪港深基金以及QDII基金受益匪浅。妨碍5月16日，西方工业choice数据统计的19只沪港深基金中，在往年以来净值的削减上仅有1只为负收益，而此外有14只基金收益达到10%以上，其中嘉实沪港深精选股票的净值削减达到20.21%；而在QDII基金中，功勋争先的也主要会集于投资港股、美股较多的两类产物，其中恒生B作为主要投资港股的一只基金，其往年以来的净值削减率达到23.81%，在所有产物中排名第二。

　　比照港股投资的详尽数据，A股投资则显患上为难。一方面，恒生指数往年以来累计上涨已经超过15%，而上证指数在一波长期的春天行情之后，经由4月以来的大幅调整，已经根基回到原点；另一方面，妨碍4月尾，纳入私募排排网统计排名的，建树期满4个月的9101只中国对于冲基金产物前4月部份收益仅为0.01%，在同期沪深300指数上涨3.89%的状态下，跑输同期指数，勉强连结正收益。

　　　揭开腹地当地资金怪异面纱

　　5月8日，受马克龙入选为法国总统等因素影响，中间市场上涨，而美股也曾经创历史新高。港股获资金流入而回升，在上周三突破25000点，曾经一度达到25211点，创出22个月高位。随同腹地当地以及香港两地互联互通机制的不断美满，以及低估值、高分成等劣势，港股受到泛滥机构的兴致，并纷纭策略性看好港股未来走势。

　　少数投资人士觉患上，腹地当地资金南下在酷热的港股行情中饰演了极其紧张的脚色。从往年3月17日开始，香港联交所开始宣告港股通(沪)以及港股通(深)的持股记实，这一数据也逐步揭开了腹地当地资金南下的怪异面纱。

　　中国证券报记者统计，对于当初的470只港股通标的，100%具备腹地当地资金持股，平均占已经刊行股份3.59%。妨碍3月31日，南下资金持股超20%的港股通标的已经有14只，超过10%则有38只，超过5%的达105只。其中，南下资金持股比例最高的为神州控股，达到其已经刊行股份的41.19%，同时其往年以来的涨幅一度超过20%。

　　港股如今存量资金仍是是外资主导，而腹地当地资金是增量资金的干流。同时，西方工业数据呈现，近一个月以来南向资金净流入269.24亿元，而历史净流入已经超过5000亿元。

　　“2017年1-4月净流入资金达1028.85亿港币，占累计净流入合计的21.03%，挨近2016年整年港股通资金净流入规模的一半，南下资金净流入呈减速态势。随着南下资金净流入规模的不断削减，内资平均日成交额占比已经由2015年的3.24%降职至2016年的5.51%，2017年前四个月该占比进一步跃升至9.63%。此外，南下资金配置装备部署策略趋同，投资标的主要会集在大盘蓝筹上，更重大增长相干标的资产价格上涨。在当初港股市场名目下，南下资金的不断流入及占比的不断降职，在边缘上增长了港股不断上涨。”招商基金国内营业部总监白海峰说。

　　“从最近一年多以来的状态来看，影响港股市场的一个严主因素是资金，特意是南下资金临时而不断性的输入，其影响力远超过利率、根基面改善等此外因素。”一位私募人士看护中国证券报记者，据其清晰，在当初港股通南下资金的组成上，主要仍因此机构资金为主，而且这一资金流入历程将是一个十分临时且飞快的历程。

　　而在新富老本证券投资中间钻研总监廖云龙看来，腹地当地资金放纵南下，A股与港股产生如斯重大差距的原因是外在估值，A股中小板、守业板估值过高，如今是一个估值回归的历程。“可能审核估值与港股接轨的上证50，根基上跟港股走势挨近，这段光阴尽管小盘股跌的比照多，但上证50从最高点归来，只回调约莫两个点左右，着实可能说A股以及港股并无泛起很大的叛变。”

　　廖云龙觉患上，港股通资金南下是市场追寻价格洼地的一个人造抉择，港股自身的投资价格较高。

　　　资金料不断赴港

　　“纵然是当初港股上涨较多，但它依然是一个价格洼地，低劣公司也十分多。从当初南下资金的妄想来看，追捧的都是各个行业龙头，因为沪港通、深港通激进以来的标的品质都十分好，而且香港市场的部份估值也十分低。”清以及泉老本呈现。

　　在博时基金股票投资部总司理李权胜看来，部份仍是相对于愈加看好未来港股市场，其中主要逻辑包罗估值相对于较低以及市场行动性潜在降职空间较大两方面。“详尽来看，估值方面，港股部份估值在全天下主要市场都处于偏低水平，其中良多A-H两地上市公司H股的估值有很大劣势；市场行动性方面，思考到腹地当地居中华夷易近国内化配置装备部署的需要，港股是很好的配置装备部署偏差，未来港股行动性降职后劲很大。”

　　对于此，白海峰呈现，尽管内资在港股市场占比不断降职，但其所占比例依然较小，南下资金对于港股的火爆行情更概况是边缘贡献，港股上涨的根基原因还在于以及其余市场比照港股市场具备低估值、高分成，价格股晃动较高档劣势，排汇了全天下投资者的兴致。

　　事实上，依靠于两地的估值差距以及越来越利便的互联互通交易通道，更多腹地当地资金或者已经在奔向港股市场的路上。华永信老本基金司理余黄炎呈现，其对于港股市场关注的股票不超过10只，主要会集在大斲丧、医药以及IT畛域，其当初主要便是经由港股通来投资港股。

　　对于此，牢靠证券也看好港股市场下一步走势，觉患上随着欧美经济晃动以及政治危害着落，外洋资金有望不断流入港股市场。而腹地当地监管趋严以及去杠杆可能会对于港股市场的金融股造成未必压力，可是这种危害对于香港市场来说相对于可控。而且因为港股较好的估值劣势，南下资金有望不断买入在港股上市的腹地当地金融股。

　　同时，据媒体报道称，监管部份正在思考为近期密集刊行的沪港深类基金提出新的资产配置装备部署要求，“或者将(为沪港深类基金产物)设立投资港股的最低比例”，少全副已经刊行的主投A股产物需要“补欠账”；同时对于更多正在刊行或者动向中的沪港深产物而言，如若监管试行此规定，可能会增长更多产物，特意是妄想主投A股的产物退出港股仓位。

　　据清以及泉老本方面钻研觉患上，2016年9月险资获准经由港股通进入港股市场，这也可为港股带来巨额增量资金。2016年尾险资权柄投资资金运用余额为1.78万亿元，假如其中20%转投港股即可带来3500亿元的增量资金。

　　(实习记者 吴瞬)