254亿豪赌，“中国巴菲特”折戟云南白药

随着陈发树父子分开云南白药董事会，这笔砸进他简直全副工业的赌中投资会若何竣事？

文｜《中国企业家》记者 张娴静

编纂｜米娜

头图源头｜视觉中国

从昆明长水机场登程，驱车约一个小时即可到达呈贡区云南白药街3686号。国巴这处以企业名字命名街道的菲特花园式厂区，便是折戟云南白药的总部地址地。就在这里，白药福建前首富陈发树与云南白药开启了长达15年的亿豪云南瓜葛。

5月26日晚，赌中云南白药通告，国巴陈发树恳求辞去公司董事、菲特董事会策略委员会主任委员等职务。折戟同时一起告退的白药，尚有陈发树之子陈焱辉。亿豪云南尔后，赌中陈发树父子再也不负责云南白药公司及控股子公司的国巴任何职务。

云南白药全景图。源头：中图谋库

此前，云南白药发生窝案，原董事长王明辉等5位高管被审核。据《经济审核报》报道，陈发树亦涉案被审核，其子陈焱辉避走外洋。对于此，5月27日下战书，新华都回应称，公司当初不收到相干信息。

往年64岁的陈发树，是福布斯中国富豪榜上的常客，曾经陆续7年景为福建首富。依据2023年胡润百富榜，陈发树身家达到380亿元。他也是新华都实业总体股份有限公司（下称“新华都”）独创人、实控人。此外，陈发树还与云南省国有股权打点公司，并列为云南白药第一大股东。

陈发树低调——无论是他自己，仍是身旁人，都有过这样的评估。他少少负责采访，也很少置身公共场合，以至少年连结不出席云南白药的股东年会，但他做的事，始终不低调。

从前间投资“中国第一黄金企业”紫金矿业，让陈发树的资产跻身富豪榜前线；2008年，他开出10亿天价转会费，只为挖到备受争议的“中国第一职业司理人”唐骏；其后，他经由精准回手，投资了青岛啤酒、隆基股份等多家明星上市公司，因此被称为“超级牛散”“中国巴菲特”……

陈发树是个很顽强的人。从2009年开始，他对于云南白药不断穷追不舍——首先，他试图购买云南红塔所持的12.32%云南白药股权，在失败后，他又与云南红塔打了两年多的讼事，被人送外号“陈秋菊”；他曾经与阿里、牢靠、复星、华润等诸多巨头PK，最终变卖工业，支出253.7亿元，拿下云南白药。

历经笔直后，随着陈发树父子分开云南白药董事会，外界都在体贴，这笔砸进了他简直全副工业的投资会若何竣事。

对于陈发树以及云南白药的打点层，公司后续会若何布置，《中国企业家》一再致电云南白药，均无人接听。

一场不惜投入全副工业的豪赌

陈发树是福建安溪人，只读过四年书，他在外常把“我是农人企业家”“只上到小学四年级”挂在嘴边。他还称，小时候没念书，其先天天梦见念书。

1999年，在新华都事业规模还不大的时候，陈发树就开始去各大商学院念书。他读过复旦商学院、长江商学院、中欧商学院。其后，他还为自己停办的新华都商学院请来诺贝尔经济学奖取患上者埃德蒙·费尔普斯出任院长。而陈发树与云南白药最先的交加就始于念书。

陈发树曾经称，2007年，他在长江商学院学习，意见了一位云南白药的向导。其后有一次去法国游学，劳动时两人在公园溜达谈天，后者向陈发树详尽形貌了云南白药的发展状态。这引起了做投资的陈发树的喜爱。

陈发树对于云南白药团队妨碍了调研，详尽到对于驾驶员都有详尽清晰。2009年下半年，云南白药开始做快捷斲丧品，陈发树对于云南白药的远景愈加看好，预计5年内市值能达到1000亿元。

2009年，云南白药第二大股东云南红塔总体有限公司（下称“云南红塔”）为响应“烟草企业退出非烟主业”的要求，挂牌出让持有的6581万股云南白药股份。陈发树决定退出果然竞拍，并于昔时9月与云南红塔签定《股份转让协议》。

但这笔交易，因为云南红塔母公司中国烟草总公司的反对于未能告竣，双方因此陷入股权瓜葛。陈发树将云南红塔告上法庭，但最终仍与云南白药擦肩而过。

认准云南白药的陈发树与新华都总体，尔后不断在二级市场增持，一度成为第四大股东。2016年，云南国资对于云南白药的控股股东白药控股妨碍改制，陈发树的机缘来了。

云南白药胶囊斲丧线。源头：中图谋库

他负责了所有条件，作为增资方取患上白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元。为了筹集这笔巨款，陈发树发售了在天下各地妄想的多处地产，并将自己以前投资的全副公司股份发售或者典质。

改制后，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃科技发展有限公司各持有白药控股45%、45%、10%的股份。

为甚么如斯顽强于云南白药？陈发树曾经坦言，他们这一代企业家逐水草而居，甚么挣钱做甚么。干到明天，进入了十多少个行业，需要找一个充实大的畛域，经由股权接班给自己的孩子。

他的投资理念是，把所有鸡蛋放在一个篮子里，把篮子看好。云南白药便是他认准的篮子，“云南白药是百年轻店，又属医药行业，不天花板。”

事实上，他并无看错。2023年云南白药营收391.11亿元，归母净利润40.94亿元。如今的云南白药，曾经打造出了包罗气雾剂、创可贴、牙膏、养元青洗护等10多个销售额过亿的产物，创可贴与牙膏两大明星产物的市场占有率均为天下第一。

炒股浮亏超22亿元，被迫罢手

尽管乐成入局白药控股，但在外界看来，陈发树真正对于云南白药产生清晰影响，是从2019年开始的。

白药控股改制后，一个无奈回避的成果开始凸显：云南白药95%以上的运歇营业、经营性资源都会集在上市公司，而新引入的巨量现金资产又会集在控股公司白药控股手上。打点架构重叠、经营决定规画受到影响，对于新项指标资源整合也无益于以及调战争衡，潜在的同行相助危害也逐步呈现。

云南白药罗致并吞白药控股，部份上市，成为一条解决蹊径。2019年7月，白药控股以510亿元的估值被装入上市公司，云南白药实现部份上市。

吸并实现后，云南白药组成为了新的股权结构：云南省国资委持股25.14%，新华都及其分割关连人持股25.14%，云南合以及持股8.17%，中国牢靠持股7.63%，江苏鱼跃持股5.59%。在这一股权结构下，云南白药无实际操作人。

同年7月尾，云南白药董事会改选，陈发树、陈焱辉父子获任非自力董事。此外，在董事长外，云南白药又设立了联席董事长职务，由陈发树负责。陈发树曾经对于外呈现，联席董事长不退出打点，一点都不论，就反对于董事长。

但他对于云南白药的发展极为上心。据报道，他在云南白药只象征性地领1元薪水，一些商务招待都是自掏腰包。财报呈现，陈发树2023年从云南白药取患上的税前报答为0元，陈焱辉的薪酬113.09万元。

陈发树先后向北大捐资6亿元，其中5亿元设立“北京大学发树医学发展基金”。2019年尾，“北京大学-云南白药国内医学钻研中间”建树。陈发树称，学术成果归北大，研发成果归云南白药。

“假如不投白药，着实这两百多亿我拿去炒股赚患上更多。但既然给了我这个机缘，我就会竭尽起劲。”陈发树曾经说。

源头：中图谋库

云南白药“倾慕”炒股，也是从2019年开始的。外界有声音觉患上，这与陈发树无关，事实他的主业便是投资。

陈发树任联席董事长前，云南白药财报中均呈现不存在证券投资类营业。2019年，云南白药共运用72亿元妨碍证券投资，除了债券型基金外，投资持有九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、中国抗体4只股票。

2020年，云南白药运用了138亿元妨碍证券投资，又投资了腾讯控股、小米总体、恒瑞医药、贵州茅台、伊利股份、中国生物等多只热门股票。

2021年至2023年，云南白药在证券投资上投入的资金分说为107亿元、56亿元、47亿元。

不外，2021年开始，云南白药炒股蒙受“滑铁卢”。据第一财经报道，2021年、2022年，云南白药在股市的投资开始泛起大幅盈利，浮亏超22亿元，并一度导致功勋增收不增利的为难。

与此同时，炒股带来的盈利，让股夷易近为云南白药扣上了一顶“壮志凌云”的帽子，市场上也因此对于陈发树的疑难声不断。

往年1月，云南白药终于宣告再也不“炒股”。据其披露，在进一步聚焦主业、端庄投资的原则下，公司已经于2023年三季度退出全副二级市场证券投资，并妄想2024年再也不睁开二级市场证券投资营业。

股神“最失败的一笔投资”

着实，陈发树从20世纪90代初就开始炒股，可能说是中国第一代股夷易近。

投资紫金矿业一战成名后，陈发树在A股市场越战越勇，先后退出投资青岛啤酒、云南白药、隆基股份、中国中免等多家驰名企业，均赚钱颇丰。据报道，陈发树仅仅在隆基股份以及中国中免两家公司身上就赚了近百亿工业。他因此被誉为“超级牛散”“中国巴菲特”。

当初，陈发树是多家上市公司股东。据各大上市公司宣告的往年一季报，他在期内持有森特股份、隆基绿能、祥源文旅、必创科技、恒合股份、雷电微力等公司的股份。

不断以来，陈发树给外界的印象是怪异。据报道，陈发树的一位客户曾经呈现，陈不怎么样爱语言，不任意呈现出自己内心的想法，习性在一傍审核他人。也有打仗过他的人称，他十分纯朴，城府比照深，办不到的事件他不说，纵然办到了也不张扬。

陈发树不吸烟、不品茗，根基不饮酒，也看淡款子。“对于钱这个工具，当我有上万万的时候，我就看患上很淡了”。他说，自己对于款子的意见是“生不带来去世不带去”。在生意上，他称自己合计输赢，可是不在意输赢，作为企业家，要做的是要把握市场上的机缘。

21岁那年，陈发树从福建安溪坐上一辆满载木料的货车到厦门开始做生意。从木料运输署理起步，其后开了一家小店卖杂货，继而涉足黄金开辟，参股遨游。逐步的，陈发树的生意越做越大。

到2008年7月，他旗下的新华都购物广场股份有限公司乐成上市。同时，陈发树的投资也宽泛扩散在工程机械、房地产、遨游、矿业等畛域。那也是陈发树工业削减最为迅速的多少年。

在2006年《福布斯》中国富豪榜中，陈发树以48.59亿元国夷易近币的总体工业位列29位，在福建省位列第1。尔后陆续7年，陈发树都是福建首富。

事实上，真正让陈发树走入公共视线的，是投资紫金矿业大获乐成。因为低调，陈发树入股紫金矿业的历史七嘴八舌。依据《紫金全天下矿业梦：一家矿业企业的立异迭代与转动发展》书中形貌，1997年，陈发树在安溪老乡柯希平的聘用下，一起筹资6000多万元买了一批机械配置装备部署，且当时已经签定与下一个卖主的条约。没想到，还没等到交货，接手公司就歇业了，这么一大笔金额的配置装备部署砸在了手里。

柯希清静陈发树卖掉了一些中小型汽车，但大全副重型配置装备部署找不到卖主。1998年，紫金矿业要妨碍大型露采施工，二人因此结识了紫金矿业董事长陈景河。在陈景河的建议下，陈发树以及柯希平合股建树福州华都工程有限公司，承包了紫金山的土石方工程，这也让陈发树看到了紫金矿业丰硕的利润。

这时，陈发树已经锐敏地意见到，金矿概况是远景最宽绰的生意。

2000年，紫金矿业改制，门庭冷落的时候，陈发树操作的新华都总体清晰呈现要入股做二股东。最后，陈发树投入了3359万元，尔后又不断以区别价格追高吃进散户股份，其总体及其经由新华都总体持有的紫金矿业股权合计约21.78亿股。

2009年，紫金矿业回归A股1年后，49.25亿股限售股解禁时，陈发树手中持有的紫金矿业股权市值超200亿元。9年光阴，陈发树的这笔投资削减高达约500倍。2010年，陈发树以274亿元身价跻身昔时福布斯中国富豪榜第12名。

另一些人意见陈发树，则是经由“打工天子”唐骏。2008年，陈发树开出10亿天价转会费，挖来了“中国第一职业司理人”唐骏。不外，据报道，这10亿元不是现金，而是新华都一堆旗下公司的股权。唐骏出任新华都总体的总裁兼CEO后，果然呈现，要把自己的老板打造成“中国的巴菲特”。

他曾经这样评估他的老板：他有构想空间以及超前的投资理念。当初他投资紫金矿业，金矿的产量十分少，良多人觉患上不投资价格。而当时他投资紫金矿业时，不光分说产量会普及，还分说金价未必要涨。

陈发树的造富神话不断在市场转达。不外，清仓式套现紫金矿业，转投云南白药，也曾经被外界疑难是其投资生涯中的最大北笔。

参考资料：

《陈发树8年200亿眼前的“朱紫”们》，投资者报，缪舢

《陈发树 不妥网红，不办“湖畔大学”》，南方人物周刊，王燕青

《陈发树：打赢是赢，打输也是赢》，第一财经日报，橡子 丁远

《国企混改的“白药模式”》，中国企业家，何振红 周春林

《紫金全天下矿业梦：一家矿业企业的立异迭代与转动发展》，机械工业出书社，傅长盛

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