需要旺季惠临 铅价有望缓升

　　9月精辟铅产量38.5万吨，需旺同比削减1.6%；1-9月累计产出341.5万吨，季惠同比降4.5%，临铅国内精铅产出不断萎缩。望缓与此同时，需旺铅价连结低迷，季惠提供与价格齐跌，临铅铅市陷入为难田地，望缓除了宏不雅不断定对于价格的需旺压抑外，铅工业链特色决定现货铅价上行难，季惠但年尾面临需要旺季，临铅加之提供萎缩，望缓铅价有望缓升。需旺

　　铅产量不断萎缩

　　9月国内精铅产量仍是季惠徘徊在40万吨下方，产出增速陆续两月为负。临铅往年除了3月份以及6月份产量突破40万吨上方之外，其余各月都在40万吨之下。产出下滑主要原因是铅企面临盈利。

　　ILZSG数据呈现，2013年1-8月全天下铅市提供充实5.8万吨。1-8月铅矿产量359.7万吨，同比削减1.6%，1-8月精铅产量699.2万吨，同比削减4%，而同期需要削减5.9%。ILZSG预计今明两年全天下铅矿提供预计将分说削减5.7%以及4.2%至555万吨以及578万吨，精铅产出预计今明两年将分说削减4.7%以及4.2%至1102万吨以及1148万吨，而全天下精铅需要将分说削减5%以及4.6%至1100万吨以及1151万吨。其预计往年全天下精铅将泛起2.2万吨残余，2014年整年充实2.3万吨。

　　但咱们对于中国产出连结加倍气馁的意见。国内三季度产量陆续萎缩，而鉴于日后低迷的铅价及白银价格，冶炼企业开工料难以复原，各铅厂也曾经纷纭下调了年度斲丧妄想。因此，预计四季度产出仍将连结低位运行。全天下整年精铅残余或者并不能泛起。

　　需要旺季可期

　　需要方面，年尾为铅终端需要旺季，金九银十及新年时期，汽车、电动自行车斲丧将泛起季节性削减，拉动新增配套蓄电池需要，同时，夏日天气因素电瓶替换需要削减拉动保有量需要。9月份铅酸蓄电池产量同比削减16.6%，1-9月份累计产量同比削减12.7%。全副起动型铅酸蓄电池厂商开始酝酿提价，旺季信号特色清晰。

　　虽鄙俚需要趋势酷热，但铅工业链当初总体面临冷落为难时事，一是因为价格低位，鄙俚开工低，且惜售严正；二是缺少商业商退出，使患上铅流通性大大着落，冶炼企业与蓄电池企业间接定价且鄙俚蓄电池占主导位置的时事令现货价格难以上行，现货贴水，并管制国内铅期货价格低位徘徊。但鉴于当初日益改善的根基面，年尾铅价有望闲步上行。(光大期货李琦)