金融衍生品市场渐趋成熟 CTA基金僻静崛起

　　随着股指期货等金融衍生品工具在国内的金融基金崛起日渐成熟，一种名为CTA基金的衍生基金打点模式正在国内工业打点市场中攻城略地。这种以期货为主要投资标的品市僻静，经由量化伎俩取患上收益、场渐操气焰险的趋成工业打点模式，以其较高的金融基金崛起收益率以及晃动的回撤幅度，正成为高资产净值投资者资金配置装备部署的衍生新偏差。

　　国内市场一落千丈

　　在国内市场，品市僻静 CTA基金的场渐发展主若是随同着2010年股指期货的泛起而逐步发展壮大，近些年来开始逐步患上到关注。趋成当初国内CTA基金从投资模式来看，金融基金崛起主要分为基于根基面的衍生主不雅交易模式以及基于数据合成以及模子的挨次化交易模式，后者当初发展较快。品市僻静从CTA基金的场渐运作打点模式来看，又分为单账户运作的趋成专户打点模式以及果然刊行的基金专户模式，而后者以其产物运作愈加果然透明成为更多投资者资产组合配置装备部署的首选。

　　从国内市场来看，CTA基金源头于1949年，随着期货交易种类的不断扩充以及IT技术的高速发展，CTA基金迅速成为全天下发展最快的投资畛域之一。外洋良多机构投资者诸如养老金、信托基金等都开始少许接管CTA作为他们投资组合中的紧张组成全副，并在优化组合、散漫危害等方面取患了优异的成果。总体来看，在国内对于冲基金的部份规模里，约莫有10%配置装备部署在CTA畛域，总规模约3000亿美元。从外洋最权威的CTA统计机构BarclayHedge 2013年的数据来看，当初期货市场资产总值占全天下资产总值的9%左右，其中CTA打点机构打点的资产总值占期货市场资产总值的23%左右。

　　挨次化趋势交易成干流

　　当初，国内CTA基金正从低级阶段向快捷发展阶段过渡，有数据呈现，CTA基金产物以及专户账户的数目逐年快捷发展，当初已经达270多只。富善投资总司理林成栋看护记者，国内打点期货产物在打点策略以及运作方式也在发生着改动。从前因为期货投资高杠杆，双向操作的属性，其一度被投资者冠上“高收益、高危害”的帽子。但随着打点期货产物投资的团队化、公司化、规模化、阳光化趋势的加速，挨次化趋势交易为主的CTA策略基金凭仗其危害可控，报答脸色干扰少，历史功勋晃动、可不断性强逐步成为市场干流。

　　以上海富善投资为例，该公司建树于2013年4月，建树之初就开始致远CTA系列产物的投资使命，2014年1月同时建树3只基金专户果然产物，当初打点规模在国内CTA畛域前线。富善致远系列CTA基金运作近1年来，取患上年化50%至60%的收益率，同时最大回撤操作在10%之内，短缺呈现了危害可控状态下的较高收益。林成栋看护记者，富善投资致远系列CTA产物特色是在谋求相对于主不雅收益的同时，把危害操作做为临时盈利的根基，当初的风控系统不光有嵌入径自每一个策略的外部风控，尚有操作策略部份盈亏的外部风控，以求危害可控条件下的最大化收益。

　　“咱们在产物打点中运用金融事实模子以及数学方式构建策略模子，经由残缺自主研发的IT系统实现被动化中高频交易，交易种类涵盖股指期货以及国里手动性较好的大全副商品期货合约。”林成栋呈现。

　　排汇高净值客户配置装备部署

　　从外洋履始终看，因为CTA基金以及传统的股票以及债券大类资产有差此皮毛干性，具备很好的互补性。CTA基金每一每一是高净值客户资产配置装备部署的根基配置装备部署之一，可能看出，因为CTA与传统大类资产股票以及债券的低相干性以及负相干性，在传统大类资产组合配置装备部署的根基上，退出未必比例的CTA基金能为部份的资产组合带来增强收益以及着落危害的双重成果。以及外洋10%的配置装备部署比例比照，当初国内高净值资产客户的资产配置装备部署中，CTA基金的投资比例缺少，属于配置装备部署洼地，未来随着CTA基金这种模式在国内逐步取患上投资机构的认可，配置装备部署比例会逐步患上到降职。

　　经由多少十年发展，外洋CTA基金打点行业泛起了一批卓越的CTA基金资产打点公司，包罗WINTON、AHL以及MAN等国内大型CTA对于冲基金，打点规模超过百亿美元。同时CTA基金打点行业的会集度逐步降职，配置装备部署资金凑会集于那些有品牌、功勋历史以及卓越团队的公司，2013年全天下前10大CTA对于冲基金占有超过40%的打点规模，其余数千家CTA基金则打点残余的规模，而最大的WINTON打点了超过260亿美元，挨近10%。

　　林成栋呈现，从国内来看，尽管CTA基金尚处于起步阶段，可是曾经开始泛起出与外洋市场相似的状态，即投资CTA的资金向具备优异口碑、品牌以及不断晃动功勋记实的CTA基金公司会集，同时投资CTA产物的资金也从以前的少数高净值客户向更多的高净值客户拓展。这是因为CTA基金的运作对于部份团队的研发实力、IT系统大风控系统的要求十分高，具备这些条件的CTA基金公司能耐连结劣势组成良性循环。

　　资料链接

　　CTA(Co妹妹odity Trading Advisors)商品交易顾问，个别也被称作打点期货基金，因为其最后主要活泼于商品市场而患上名。CTA基金是指由业余的基金打点人运用客户拜托的资金自主决定投资于全天下期货市场以及期权市场，获取收益并提取功勋报答的一种基金打点模式。

　　CTA基金的策略主若因此量化投资系统经由对于金融市场数据的统计钻研，建树趋势合成系统，构建数学模子，追寻未必多少率下存在的特定交易模式，经由大样本的交易，最终取患上逾额收益。CTA基金属于动态对于冲基金，其特色是行动性强、交易方式透明。